业内有些人曾经开玩笑说，王文雪一定是有前科的。花式融资百科全书；否则，他怎么能在五年内尝试20多种融资方式呢？
公司债券、中期票据、超短期融资...华夏幸福在国内债券发行环境持续收紧、融资监管持续收紧之际，找到了新的融资工具。
10月14日，据上海证券交易所消息，华夏幸福的全资子公司湖州丁洪公园建设发展有限公司计划设立资产支持特别计划，发行资产支持证券进行融资。目前，特别计划更新为&ldquo。接受& rdquo。。
信息显示特殊程序的名称是& ldquoCICC-中国幸福德清县雷甸工业新城公私伙伴关系项目资产支持专项规划及现状：发行规模计划为20亿元。
长期以来，华夏幸福城业务因项目量大、前期投资大、还款慢而受到投资者质疑。现在，公司公私合作项目与资产支持型融资的结合无疑将在振兴公私合作项目、加快资本退出、吸引更多社会资本参与项目建设方面发挥重要作用。
但更重要的是，在漫长的公私伙伴关系项目中，华夏似乎已经掌握了一个幸福的头& ldquo摇钱树。。
& ldquo；购买力平价+绝对支持&现状；创新融资
此前，华夏幸福表示，其间接全资子公司九通基础设施投资有限公司或其子公司工业新城运营公司拟通过合格的证券公司或基金子公司设立资产支持专项计划，发行资产支持证券进行融资，发行规模不超过25亿元人民币，发行期限不超过10年，由符合资产证券化监管要求的资产产生的现金流支持，如其开发的工业新城项目的收益权。
根据房地产新媒体的意见，金钟雷甸工业新城-华夏幸福德清县公私合作项目资产支持专项计划的发行人是湖州丁洪公园建设发展有限公司，该公司是九通投资下的工业新城运营公司，而前者运营的项目是华夏幸福于2017年7月正式签署的浙江省德清县雷甸工业新城项目。
值得一提的是，专项计划的发行额计划为20亿元，但具体的基础资产没有披露，发行利率也没有披露。
熟悉华夏幸福的人说，现在(特别计划)只被交易所接受，将来会有一个问题环节。标的资产和发行利率将在未来公布和披露，目前不方便。
事实上，通过公私伙伴关系项目进行资产证券化的基础资产可以是未来企业现金流或贷款、在建项目的债权以及在运营阶段能够产生稳定现金流的项目，如污水处理、公路、桥梁、供水、供热、供气收费收入等。
但是，根据要求，资产证券化公私合作项目需要正常完成和运行两年以上，同时要建立合理的投资回报机制，并产生持续稳定的现金流。
&ldquo。基础资产的现金流和偿还能力非常重要。在这种融资模式下，第一步是计算基础资产是否能够产生足够的现金流来支付利息和本金。&rdquo。国际房地产资产管理协调战略管理小组的联合创始人黄立冲强调。
但一些金融分析师也表示:& ldquo目前，审计相对严格，能够出具的公私合营项目资产支持证券符合要求。&rdquo。
在他看来，德清县雷甸工业新城项目已经签署两年了。尽管该项目仍有六年、八年甚至十年的开发时间，但园区运营仍产生大量持续现金流来支持这一资产和证券计划。
华夏融资
事实上，华夏的幸福早在两年前就尝到了。购买力平价+绝对支持&现状；这种创新融资方式的好处。
当时，2016年底，国务院有关部门首次正式启动公私伙伴关系资产证券化项目。随后，2017年3月，华夏幸福固安工业园供热收益权资产支持专项计划出台，收到认购资金7.06亿元。
自从首次成功发行公私合作资产证券化项目以来，华夏幸福已经多次使用这一融资工具。同年12月，华夏幸福在固安工业园区为新型城镇化公私伙伴关系项目建立了专项资产支持计划。2019年6月，公司再次为武汉工业新城公私合作项目设立了21亿元的专项资产计划。
对华夏幸福来说，近两年来，公私合作项目资产证券化融资方式已经成为其创新模式。这种模式不仅可以补充公司的现有资本，还可以振兴公私合作项目的长期发展。
熟悉华夏幸福的人士还告诉视点房地产新媒体，资产证券化融资是世界上一种特别常见的融资方式，得到了财政部、国家发改委和国家的大力支持。这种融资方式通常周期长，利率低。同时，华夏幸福自己的商业模式是公私合营模式，所以公私合营融资也是一个正常的渠道。
&ldquo。随着公私伙伴关系的资产证券化，我认为整个融资过程是开放的。&rdquo。分析师说。
与一般资产证券化业务相比，公私伙伴关系项目以资产证券化的形式融资，回报相对稳定，风险较低。同时，为了适应公私伙伴关系项目10-30年的期限，这种融资工具的产品寿命也比一般资产证券化的产品寿命更长。
一方面，这种融资模式无疑有助于政府解决一些基础市政项目的融资问题，黄立冲指出:资产证券化形式的公私伙伴关系融资实际上使用的是重新打包政府债务和向社会筹集资金的方法和模式。&rdquo。
另一方面，对于企业来说，这种模式不仅拓宽了融资渠道，降低了融资成本，更重要的是，华夏幸福作为一个工业新城的运营商，已经开发和运营了80多个基于& ldquo的公私合作项目；购买力平价+绝对支持&现状；在第一次成功的试验后，新的融资模式可以在全国各种项目中复制，以帮助它振兴更多的项目。
但是黄立冲也说:& ldquo使用这种方法的风险仍然相对较高，因为这种模式的风险在某种程度上被掩盖了。&rdquo。
他认为，由于公私合作项目具有相对较长的期限，如果资产和证券计划找不到理想的投资者认购有限数量的级别，导致企业需要拥有一定的级别，就会影响证券化再融资的金额，更有可能筹集的资金无法覆盖以前项目的贷款。
