文/
3月23日晚，()披露2019年业绩报告2019年
，金鹿基础设施实现销售427.65亿元，同比增长23.95%。总新增建筑面积为149万平方米。截至2019年12月31日，金鹿土地储备约为735万平方米。房地产销售收入
“回归”，毛利率下降10个百分点。2019年，金鹿基础设施实现收入约214.95亿港元，同比下降3.89%。净利润为36.77亿港元，同比下降0.59%。归属于母亲的净利润约为30.28亿港元，同比增长1.33%
在收入中，房产销售收入占金鹿收入的大部分，2019年占95.95%；此外，物业管理及服务收入占2.58%，基金投资收入占0.95%，商业租赁及其他收入占0.57%，其他收入占1.47%2019年
，金鹿收入较2018年减少8.7亿港元，其中物业销售收入减少约7.68亿港元，物业管理服务收入减少1.17亿港元。由于占道路实力收入比例较高的物业销售收入和物业管理服务收入大幅下降，公司总收入下降。
随着金鹿的销售成本在2019年同比增长13.7%，金鹿的毛利同比下降25.39%，至约75.09亿港元集团毛利率也从2018年的45%下降至2019年的34.93%，降幅接近10.07个百分点。
就公司特色业务“收费公路”而言，2019年，金鹿从内地高速公路项目获得收费收入31.62亿元，较2018年小幅增长3%本集团的收费公路项目在合作企业的营业利润中约占6.85亿港元(扣除所得税和预扣税)，较去年同期增长8%。
“疯狂”借新还旧，2019年净负债率上升17点
，还是金鹿“疯狂”借新还旧的一年2019年
，金鹿在香港和内地提取了约226.88亿港元等值贷款这包括发行总额为17.8亿美元的4种优先债券、总额为15亿美元的1种国内债券和总额为9美元的3种可持续债券这些新贷款被用来偿还一些银行贷款。
截至2019年12月31日，金鹿贷款总额约为301.41亿港元，较2018年的206.45亿港元增长46%不包括在贷款总额中的可持续资本担保也同比增长50.28%，达到69.62亿港元。
其中，短期贷款约83.19亿港元，占贷款总额的27.6%。长期贷款总额约218.22亿港元，同比增长114.28%，占贷款总额的72.4%。
截至2019年12月31日，金鹿的净负债率为52.4%，比2018年同期的35.2%上升了约17.2个百分点净负债是计息贷款总额(不包括来自子公司的非控股股权贷款)减去银行余额和现金(包括质押银行存款)，再除以股权总额。
就现金资源而言，截至2019年12月31日，金鹿持有约151.73亿港元现金资源(包括7.22亿港元按揭银行存款)，同比增长27.16%现金资源足以支付83.19亿港元的短期贷款。
但随着借款的增加，金鹿2019年资本化的借款成本为6.36%，比2018年增加1.3个百分点。
乐居财经学院
